Arthur Hayes, Mitbegründer von BitMEX, stimmt zu, dass der vierjährige Kurszyklus des Kryptomarktes vorbei ist, jedoch nicht aus den Gründen, die die meisten Menschen vermuten.
„Da sich der vierjährige Zyklus nun zum vierten Mal jährt, möchten Anleger das historische Muster nehmen und ein Ende dieses Bullenmarktes prognostizieren“, schrieb Hayes am Donnerstag in einem Blogbeitrag zunächst einführend.
Er fügte hinzu, dass das Vierjahresmuster zwar in der Vergangenheit funktioniert habe, aber nicht mehr anwendbar sei und „diesmal scheitern wird“.
Hayes argumentierte, dass die Kurszyklen von Bitcoin (BTC) eher durch das Angebot und die Geldmenge, vor allem des US-Dollars und des chinesischen Yuan, bestimmt werden als durch willkürliche Vierjahreszyklen, die mit Halving-Ereignissen zusammenhängen, oder als direkte Folge des institutionellen Interesses an Kryptowährungen.
Frühere Zyklen endeten in der Regel immer dann, wenn die geldpolitischen Rahmenbedingungen verschärft wurden, nicht aufgrund des Zeitpunkts, sagte Hayes.
Anderer Zyklus als sonst
Hayes argumentiert, dass der aktuelle Zyklus aus mehreren Gründen anders verläuft, darunter die Tatsache, dass das US-Finanzministerium durch die Ausgabe weiterer Schatzwechsel 2,5 Billionen US-Dollar in die Märkte gepumpt hat und US-Präsident Donald Trump mit einer lockeren Geldpolitik agieren will.
Es gibt zugleich Pläne, Banken zu deregulieren, um die Kreditvergabe zu vereinfachen.
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Darüber hinaus hat die US-Notenbank trotz einer über ihrem Ziel liegenden Inflation erneut Zinssenkungen vorgenommen. Laut den CME Futures werden für dieses Jahr zwei weitere Zinssenkungen prognostiziert, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Senkung im Oktober bei 94 % und die einer weiteren Senkung im Dezember bei 80 % liegt.
USA und China als treibende Kräfte
Der allererste Bullenlauf von Bitcoin fiel mit der quantitativen Lockerung der US-Notenbank und der Kreditausweitung in China zusammen und endete, als sowohl die Fed als auch die chinesische Zentralbank Ende 2013 die Geldschöpfung verlangsamten.
Der zweite große Zyklus – auch bekannt als „ICO-Zyklus“ – wurde in erster Linie durch die Explosion der Kredite in Yuan und die Währungsabwertung im Jahr 2015 angetrieben, nicht durch den US-Dollar. Der Bullenmarkt brach zusammen, als sich das Kreditwachstum in China verlangsamte und die Dollarbedingungen sich verschärften, erklärte der Experte.
Während des dritten großen Zyklus in der Coronakrise stieg Bitcoin allein aufgrund der US-Dollar-Liquidität stark an, während China relativ zurückhaltend blieb. Dies endete, als die Fed Ende 2021 mit einer Straffung begann, so Hayes.
China dieses Mal nicht der Spielverderber?
Er argumentierte weiter, dass China diese Rally zwar nicht so stark befeuern werde wie in früheren Zyklen, die politischen Entscheidungsträger jedoch eher darauf hinarbeiteten, die Deflation zu beenden, als weiterhin Liquidität abzuschöpfen.
Dieser Wandel von einem deflationären Gegenwind zu einer zumindest neutralen oder leicht unterstützenden Geldpolitik beseitigt ein großes Hindernis, das den Zyklus zunichte gemacht hätte, und ermöglicht es der US-Geldpolitik, Bitcoin nach oben zu treiben, ohne dass die chinesische Deflation dem entgegenwirkt, wie der BitMEX-Gründer schlussfolgert.
„Hören Sie auf unsere Währungshüter in Washington und Peking. Sie sagen ganz klar, dass Geld billiger und reichlicher verfügbar sein soll. Deshalb steigt Bitcoin in Erwartung dieser sehr wahrscheinlichen Zukunft weiter an. Der König ist tot, lang lebe der König!“
Oder gilt der Zyklus doch noch?
Das Onchain-Analyseunternehmen Glassnode erklärte im August derweil, dass „aus zyklischer Sicht die Kursentwicklung von Bitcoin frühere Muster widerspiegelt“.
„Ich denke, wenn es um den Vierjahreszyklus geht, ist es sehr wahrscheinlich, dass wir weiterhin eine Art Zyklus sehen werden“, betonte Saad Ahmed, Leiter der APAC-Region der Kryptobörse Gemini, Anfang dieses Monats gegenüber Cointelegraph.
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