Strategy würde den Verkauf von Bitcoin nur dann in Betracht ziehen, wenn dessen Kurs unter den Nettoinventarwert fällt und das Unternehmen keinen Zugang mehr zu frischem Kapital hat, so CEO Phong Le kürzlich in einem Interview.
Le erklärte in der Sendung „What Bitcoin Did“, dass es „mathematisch“ gerechtfertigt sei, Bitcoin zu verkaufen, um den „Bitcoin-Ertrag pro Aktie“ zu schützen, falls das Kurs-Buchwert-Verhältnis (mNAV) von Strategy unter eins fallen und die Finanzierungsmöglichkeiten versiegen sollten.
Er merkte jedoch an, dass dieser Schritt nur als letztes Mittel und nicht als Kurswechsel zu verstehen sei. „Ich möchte nicht das Unternehmen sein, das Bitcoin verkauft“, sagte er und fügte hinzu, dass finanzielle Disziplin Vorrang vor Emotionen haben müsse, wenn sich die Märkte verschlechtern.
Das Modell von Strategy basiert darauf, Kapital zu beschaffen, wenn seine Aktien mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert gehandelt werden, und dieses Geld zum Kauf von Bitcoin (BTC) zu verwenden, wodurch sich der BTC-Bestand pro Aktie erhöht. Wenn dieser Aufschlag verschwindet, so Le, könne der Verkauf eines Teils der Bestände zur Erfüllung von Verpflichtungen für die Aktionäre akzeptabel sein, wenn die Ausgabe neuer Aktien zu einer stärkeren Verwässerung führen würde.
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Strategy: Jährliche Dividende in Höhe von 800 Mio. US-Dollar steht aus
Die Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Investoren die steigenden festen Zahlungen des Unternehmens im Zusammenhang mit einer Reihe von Vorzugsaktien, die in diesem Jahr eingeführt wurden, genau unter die Lupe nehmen. Le beziffert die jährlichen Verpflichtungen auf 750 bis 800 Millionen US-Dollar, da die jüngsten Emissionen fällig werden. Sein Plan sieht vor, diese Zahlungen zunächst durch Eigenkapital zu finanzieren, das mit einem Aufschlag auf den mNAV aufgenommen wird.
„Je mehr wir jedes Quartal Dividenden aus allen unseren Instrumenten ausschütten, desto mehr wird dem Markt bewusst, dass wir diese Dividenden auch in einem schwachen Markt zahlen werden. Wenn wir das tun, beginnen die Kurse zu steigen“, sagte er.
Über die Bilanzmechanismen hinaus verteidigte Le die langfristige These, dass Bitcoin ein knapper, nichtstaatlicher Vermögenswert mit globaler Anziehungskraft sei. „Er ist nichtstaatlich, hat ein begrenztes Angebot. Menschen in Australien, den USA, der Ukraine, der Türkei, Argentinien, Vietnam und Südkorea – alle mögen Bitcoin“, fügte er hinzu.
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Strategy zeigt BTC Credit Dashboard
Letzte Woche hat Strategy ein neues „BTC Credit”-Dashboard eingeführt, um Investoren nach dem jüngsten Kursrückgang von Bitcoin und dem Ausverkauf bei digitalen Vermögenswerten zu beruhigen. Das Unternehmen, der größte institutionelle Besitzer von BTC, gibt an, dass es über eine ausreichende Dividendendeckung für Jahrzehnte verfüge, selbst wenn der Kurs von Bitcoin stagniert.
Strategy behauptet, dass seine Schulden auch dann noch gut gedeckt seien, wenn der BTC-Kurs auf seinen durchschnittlichen Kaufpreis von etwa 74.000 US-Dollar fällt, und selbst bei einem Kurs von 25.000 US-Dollar noch überschaubar seien.
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