Laut Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, haben Treasury-Unternehmen das Problem um das Narrativ von Ethereum gelöst, indem sie die Kryptowährung so positionieren, dass auch traditionelle Investoren diese verstehen, was wiederum mehr Kapital anzieht und die Adoption beschleunigt.
Hougan erklärte gegenüber Cointelegraph, dass Ethereum (ETH) sich bisher schwer getan habe, einen Mehrwert für traditionelle Finanzinvestoren zu definieren, bis der Altcoin, von börsennotierten Unternehmen in eine „Aktienhülle“ verpackt wurde. Dahingehend führte er aus:
„Wenn man über die Herausforderung nachdenkt, die ETH aus der Bewertungsperspektive in den letzten Jahren zu bewältigen hatte, dann ist es die Tatsache, dass die Wall Street keine klare Antwort darauf hatte, warum ETH einen Mehrwert hat. Ist die Kryptowährung ein Wertaufbewahrungsmittel? Ist es ihr Verknappungsmechanismus? Sind es die Einnahmen aus Transaktionsgebühren? Ist es die Rendite auf Staking? Was ist es?“
„Aber wenn man 1 Milliarde ETH in ein Unternehmen steckt und damit ins Staking gibt, erwirtschaftet man plötzlich Gewinne. Und Investoren sind an Unternehmen gewöhnt, die Gewinne erwirtschaften“, so der Experte.
Das wachsende Interesse von Institutionen an Ethereum unterstreicht die Entwicklung der Layer-1-Blockchain von einer Nischen-Community zu einem institutionellen Vermögenswert, zehn Jahre nachdem das Mainnet im Juli 2015 live ging.
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Risiken des Geschäftsmodells
Hougan warnte jedoch zugleich, dass ETH-Holdinggesellschaften, die ETH durch den Verkauf von Unternehmensanleihen und Aktien als Kerngeschäftsmodell anhäufen, ihre Schulden und Zinsausgaben sorgfältig managen sollten, um Überschuldungen und Zusammenbrüche zu vermeiden.
Hougan rät den Treasury-Unternehmen, die ETH in kleinen Mengen als Absicherung gegen die Inflation einsetzen, vielmehr einen langen Zeithorizont zu haben und mahnte zugleich, dass Volatilität die Unternehmen mit einem kurzfristigen Zeithorizont „kaputtmachen“ könnte.
Er ergänzte, dass das Basisrisiko, d. h. das Risiko, dass Aktiva und Passiva auf unterschiedliche Währungen lauten, ebenfalls ein Thema ist, mit dem sich diese Unternehmen auseinandersetzen müssen, da Abschwünge auf dem Kryptomarkt die Fähigkeit eines Unternehmens zur Deckung seiner Ausgaben beeinträchtigen können.
Er betonte jedoch auch, dass das Risiko einer „Abwicklung“, bei der die Treasury-Gesellschaften gezwungen sind, alle ihre Krypto-Bestände zu liquidieren, um ihre Schulden zu begleichen, aufgrund der zeitlich gestaffelten Fälligkeit der Unternehmensschulden gering ist.
„Ich denke, dass die Vorstellung der Leute von einer derartigen Katastrophe falsch ist, selbst in einem Worst-Case. Was tatsächlich passieren würde, ist eine langsame, teilweise Rückabwicklung“, so Hougan.
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