Die Kursentwicklung von Bitcoin mag auf den ersten Blick inzwischen vertraut erscheinen, doch laut Onchain-Analyst James Check hat sich der Markt unter der Oberfläche weitaus stärker verändert, als den meisten Anlegern bewusst ist.
In einem neuen Interview greift Check in diesem Zusammenhang die entscheidende Frage wieder auf, die ihm bereits Anfang des Jahres gestellt wurde: Befinden wir uns in einem Bullenmarkt oder einem Bärenmarkt?
Obwohl Bitcoin (BTC) zwar auf einem ähnlichen Kursniveau gehandelt wird, meint Check, dass sich die Hebelwirkung, die Kostenbasis der Anleger und das Verhalten der Verkäuferseite inzwischen stark verändert haben und dass all diese Veränderungen von Bedeutung sind. Tatsächlich wurde ein Großteil des derzeit in Bitcoin investierten Kapitals zu höheren Kursen erworben, sodass viele Inhaber Verluste hinnehmen mussten und insgesamt eine vorsichtige Stimmung herrscht.
Einer der hartnäckigsten Mythen dieses Zyklus ist laut Check die Vorstellung, dass langfristige Anleger einfach nicht verkaufen. Onchain-Daten zeigen, dass Coins aller Altersklassen, von Monaten bis zu vielen Jahren, in ungewöhnlich schnellem Tempo auf den Markt zurückkehren. Dieses Angebot habe eine bedeutende Rolle bei den jüngsten Kursbewegungen gespielt, auch wenn diese Erkenntnis erst viel später aufkam.
Gleichzeitig widerspricht der Analyst Behauptungen, dass börsengehandelte Fonds (ETFs), Michael Saylor oder Treasury-Unternehmen Bitcoin „erobert“ hätten. Diese Akteure seien zwar wichtig, machten aber nur einen Teil der gesamten Marktaktivität aus. Die wichtigere Erkenntnis sei, wie groß und liquide Bitcoin geworden ist und dass die Kryptowährung nun in der Lage sei, massive Kapitalströme aufzunehmen, ohne dass es zu den Volatilitäten früherer Zyklen komme.
Mit Blick auf die Zukunft stellt Check sein aktuelles Rahmenkonzept für 2026 vor und hinterfragt dabei sowohl blinden Optimismus als auch völlige Pessimismus. Das Gespräch befasst sich auch mit der Einführung durch Staaten, dem Aufbau von Portfolios und längerfristigen Risiken, über die die meisten Anleger selten nachdenken.
Sehen Sie sich das vollständige Interview mit James Check auf dem YouTube-Kanal an, um seine vollständige Analyse und die dahinterstehenden Gedankengänge zu erfahren.
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