Das wichtigste Exekutivorgan der Europäischen Union (EU) hat eine weiche Haltung gegenüber Stablecoins eingenommen, die im Gegensatz zu der der Europäischen Zentralbank (EZB) steht und den Optimismus der Kryptobranche weckt.
Als Reaktion auf die Bedenken der EZB hinsichtlich möglicher Risiken eines Bank-Runs durch die Mehrfachemission von Stablecoins in Europa und Drittländern erklärte die Europäische Kommission (EK), dass solche Risiken „höchst unwahrscheinlich“ seien.
Ein Sprecher der Kommission erklärte gegenüber Cointelegraph: „Selbst im höchst unwahrscheinlichen Fall eines Ansturms auf einen gemeinsam ausgegebenen Token würden Rücknahmen durch ausländische Inhaber hauptsächlich in Ländern wie den USA erfolgen, wo die meisten Token zirkulieren und der Großteil der Reserven gehalten wird.“
Die Haltung der Kommission zur Stablecoin-Mehrfachemission in der EU und anderswo hat erhebliche Auswirkungen auf die Branche und ist nach Ansicht lokaler Branchenbeobachter ein großer Erfolg.
EZB warnt vor Risiken
Die nachgiebige Haltung Brüssels gegenüber ausländischen Stablecoins steht im Gegensatz zu früheren Warnungen der EZB, die im April Non-Paper über die Multi-Emission von Stablecoins aus Drittländern in der EU veröffentlichte.
„Ein Stablecoin-Mehrfachemissionssystem in der EU und in Drittländern würde die aufsichtsrechtlichen Vorschriften der EU für E-Geld-Token-Emittenten erheblich schwächen, da die Wahrscheinlichkeit eines Ansturms zunehmen würde, da die EU-Emittenten unter der Aufsicht der EU-Behörden möglicherweise nicht über genügend Reserven verfügen, um Rücknahmeanträge von Token-Inhabern sowohl aus der EU als auch aus Drittländern zu erfüllen“, schrieb die EZB.
Die EZB warnte auch davor, dass die gemeinsame Ausgabe von Stablecoins mit Drittländern die Finanzstabilität untergraben könnte, da die Schutzmaßnahmen für die Verbraucher in der EU geschwächt und kritische Schutzmaßnahmen der neuen Verordnung Markets in Crypto-Assets (MiCA) umgangen würden.
Außerdem könnten ausländische Emittenten fälschlicherweise behaupten, die Vorschriften auf EU-Ebene einzuhalten, die regulatorische Verantwortung auf die EU-Behörden verlagern, ohne eine angemessene Aufsicht auszuüben, und Nicht-EU-Firmen den Zugang zum Binnenmarkt ermöglichen, ohne die EU-Standards zu erfüllen, heißt es in dem Paper.
Brüssel hält Risiken für überschaubar
Nachdem die Kommission auf die Warnungen der EZB eingegangen war, hat sie im Juni in einem Bericht mit dem Titel „Stablecoins und digitaler Euro: Freunde oder Feinde der europäischen Geldpolitik?“ die Auswirkungen der gemeinsamen Emission von Stablecoins mit Drittstaaten eingehend analysiert.
„Wir stellen fest, dass es erhebliche institutionelle und regulatorische Hindernisse für eine breitere Einführung ausländischer Stablecoins im Euroraum gibt“, so die Kommission in ihrer Studie und fügt hinzu, dass die MiCA-Regulierung „große ausländische Emittenten davon abgehalten hat, sich in Europa zu registrieren“.
Die Kommission bezog sich insbesondere auf Tether, den Emittenten von USDt, dem nach Marktkapitalisierung größten Stablecoin der Welt, der sich weigerte, die MiCA-Vorschriften einzuhalten, u. a. weil erdann mindestens 60 % seiner Rücklagen bei europäischen Banken halten muss.
Nach Ansicht der Kommission sind die Risiken der gemeinsamen Emission wertstabiler Kryptowährungen mit Drittländern mit den bestehenden Maßnahmen beherrschbar, da von den Emittenten ein Ausgleichsmechanismus verlangt werden kann, der sicherstellt, dass die Reserven in der EU mit den Tokenbeständen außerhalb der EU übereinstimmen.
Erleichterung für die Kryptobranche
Laut Juan Ignacio Ibañez, Mitglied des Technischen Ausschusses der MiCA Crypto Alliance, bedeutet der Ansatz der Kommission zur gemeinsamen Ausgabe von Stablecoins mit anderen Ländern, dass die Behörde Emittenten wie Circle nicht zwingen wird, funktional zwischen USDC-US und USDC-EU zu unterscheiden.
„Bei diesen Akteuren handelt es sich um globale Unternehmen, die sowohl in der EU als auch im Ausland einen Stablecoin ausgeben“, sagte Ibañez gegenüber Cointelegraph und fügte hinzu, dass sich die Kommission effektiv für die fungible Behandlung von lokal und international ausgegebenen Coins einsetzt und dafür, dass ein Unternehmen die Rücktauschbarkeit der von dem anderen Unternehmen ausgegebenen Coins aufrechterhält.
„Dies ist eine sehr positive Nachricht und sogar eine regelrechte Erleichterung“, betonte Ibañez. „Eine wichtige Komponente des Mehrwertes eines Stablecoins liegt in seiner grenzüberschreitenden Nutzbarkeit, die Stablecoins von der Blockchain-Technologie selbst haben. Die Durchsetzung von Silos würde diese grundlegende Eigenschaft untergraben und die Nutzererfahrung innerhalb der EU verschlechtern“, fügte er hinzu.
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